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頂尖的投資人，懂得讓自己在「承受較低風險」的前提下，取得和其他人同等的報酬。在投資上，你對「風險」的理解如何？是謹慎異常還是過度輕忽?首先，讓我們給你一些關於「風險」的正確觀念。

高風險帶來高報酬？

大家熟悉的報酬與風險關係就像圖1這樣的簡單直覺，尤其在多頭行情時，常聽到：「高風險的投資會帶來更高的收益，所以如果想賺錢，你就要去承擔更高的風險。」然而，這個錯誤的結論會使你身處險境，因為傳統的報酬與風險只呈現兩者的正向關係，並未呈現內含的不確定性。

正確的說法應該是：「風險愈高，報酬波動的程度愈大」，如圖2。當你承受的風險愈高，報酬的機率分佈會越廣，意即高風險的投資會導致更不確定的結果，虧損的機率也增加。所以高風險並不一定會帶來高報酬，很多人都誤解了。

風險謹慎度降低，對報酬的期望就越低

我們若把投資人對產品的期望報酬與對應的風險畫成一條斜直線 (如圖3，亦稱資本市場線)，將發現承擔同樣的風險下，現今投資人所要求的報酬比過去降低許多，如圖4。

舉10年期美國公債為例，早期除非有6%報酬率，否則投資人不願買進。但隨著低利時代來臨，投資人的期望報酬逐漸下修到4%，直至現在，10年期美國公債殖利率更已下探至1.55%左右。(資料來源：Bloomberg，資料截至2021/10/27)
*殖利率：持有債券至到期日所獲得的年化報酬率

較低的資本市場線除了可以歸因於低利環境，但還有更重要的因素，連年的多頭氛圍使投資人變得大膽了，投資人對風險的謹慎程度越來越低，覺得風險不再是風險，投資什麼都容易成功，於是要求較低的風險補償。這樣會導致一個問題，投資人承擔額外風險所要求的報酬變低了，在資產的風險仍然存在且不變的情況下，將使投資人的虧損機率大增。

控制風險：善用資產之間的「負相關性」

所以為了獲利，我們要更聰明的承擔風險。多數投資人以為買進一籃子股票就是分散風險，其實不然。圖5是假設我們購入美國11大產業的股票型ETF（依照MSCI分類），包含金融、科技、消費、工業、能源及其他類股；看似很分散，但經觀察後發現各資產之間依舊高度正相關，代表投資組合內的資產會同漲同跌，沒有達到分散效果。

而圖6是現階段奈米投的投組 — (1) 持有各類型的多元資產 (2) 縝密留意各資產間的「相關性」以控制整體投組風險。舉例，在投組中適度配置不同天期的公債與公司債，債券與股市的負相關或低度正相關的特性是平衡市場波動度的絕佳利器，讓投資人在好的「風險保護」下取得穩健收益。

奈米投的靈活程度，能在各種市場環境中做出不同反應，因此在空頭行情、潮水退去時，像奈米投如此防禦的投組，就會顯露它如鑽石般的永恆價值。

小註解:橫軸及縱軸代表各產業ETF之英文代碼，兩標的對應之數值代表兩者的相關程度